报告导读美国货币市场流动性压力缓解，黄金的短期压力解除。中期来看，美联储2025年12月以及2026年的降息支撑黄金价格的强势。投资要点维持贵金属行业“增持”评级。在去美元化的长期背景下，黄金作为金属货币的地位逐渐上升。美国降息周期带来的美国流动性宽松，或带来弱势美元，同时各国央行购金行为持续性较强，黄金中长期价格存在支撑。美国流动性危机缓解，黄金短期压制因素解除。

【光伏行业突传大消息！】中国有色金属工业协会硅业分会发布的数据显示，本周，多晶硅N型复投料成交均价为5.32万元/吨，N型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，均环比持平。值得一提的是，11月13日，数家硅片企业联合挺价，其中183N硅片上调至1.3元/片；210RN硅片上调至1.3元/片；210N硅片维持区间1.6-1.65元/片。此前执行的低价订单暂停发货，并重新议价成交。

美国总统特朗普签署命令，下调牛肉、番茄、咖啡和香蕉等商品的关税，此举旨在降低食品杂货成本，在选民要求降低日常用品价格的压力下作出回应。根据白宫说法，这些关税减免适用于美国国内产量不足以满足需求的商品。包括椰子、坚果、牛油果和菠萝在内的数百种食品，被列入本次关税豁免清单。关税减免将追溯生效，自纽约时间11月13日凌晨0点01分起执行。

近日，日本首相高市早苗在国会公然宣称“台湾有事”可能构成日本可行使集体自卫权的“存亡危机事态”，暗示可能武力介入台海问题。这是对中国内政的粗暴干涉，是对一个中国原则的背信弃义，是对二战后国际秩序的公然挑衅。

【华泰证券：石油化工行业10月价差延续磨底 供给拐点渐至】华泰证券认为，2025年10月末CCPI-原料价差为2381，处于2012年以来最低分位数，受地产需求占比减少影响，“金九银十”传统旺季特征有所削弱，且供给侧宽松局面仍延续，多数化工品价格表现相对偏弱。10月提价产品主要系有色金属资源端涨价支撑等品种，我们认为近年来行业盈利已处底部，在反内卷等政策引导下，供给侧有望加快调整，大宗化工品盈利或迎改善。

【超跌修复还是趋势反转？来看“两苯”期价反弹背后的核心逻辑】11月13日，化工市场传来暖意，纯苯与苯乙烯期货价格同步发力，涨幅均突破2%，一扫此前低迷态势，市场情绪显著提振。不过，在油价承压、基本面未改的背景下，这次反弹究竟是超跌后的短期修复，还是趋势反转的信号，引发了市场的关注。

【宏观经济预期与基本面共振 贵金属再现强势】近期，黄金与白银价格在短暂调整后重拾强势，特别是周四白银表现亮眼：沪银价格创下上市新高，外盘银价也一度逼近前期高点。期货日报记者了解到，这是宏观经济预期与品种自身基本面因素共振的结果。

早上好！先来看隔夜市场概况。11月13日纽约尾盘，现货黄金跌0.54%，报4172.84美元/盎司，北京时间11月13日20:59刷新日高至4245.23美元/盎司，北京时间11月14日02:23出现一波短线跳水——从4200美元/盎司关口跌至4145.55美元/盎司。COMEX黄金期货跌0.96%，报4173.00美元/盎司。

【全线大跌 黄金跳水！美联储降息前景突变！】降息方面，美联储多位官员的表态给市场泼了一盆冷水。美联储官员卡什卡利最新表示，目前对12月降息尚无强烈倾向；美联储哈玛克称，货币政策仍需保持紧缩，以抑制通胀；美联储穆萨莱姆也再次重申，他认为目前的货币政策趋近中性，宽松空间有限。据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率降至51.6%，此前一度超过60%。